乐视之灾的“金融机构阵亡名单”:13家银行,11家券商,21家公募

2017年07月12日        先锋官网
        乐视之雷不仅引爆了乐视一家,而是牵连出了众多金融机构,这些乐视之前视为金主的金融机构,犹如多尼诺骨牌一般,一张倒,张张倒。乐视的资金链断裂除了让它本身遭遇了巨大的雷击,更多的是让众多金融机构寝食难安。券商、银行、公私募基金以及供应商对三个月内即将复牌的乐视网,都表示一个头两个大

        乐视,一个2年前被所有机构过度“神化”的企业,现在却变成了一个听来就会让金融机构坐立难安的名字。犹如过街老鼠。人人喊打。众多金融机构万万不会料到,当年自己极力看好的乐视网,现在竟然开始集体恐惧其复盘。
 
       资金链断裂,俨然让乐视遭遇巨大危机,先涉及信贷问题,而后又牵连出了巨大股权质押,供应商、股东问题层出不穷,银行、券商、公私募基金甚至连股东纷纷踩雷乐视资金链问题。
 
        只要给乐视时间,定能还完。嗯,如果有一个期限,乐视希望是“1万年”。160亿元的股权被冻结,高管悉数离职,股票长期停牌,现在就连贾跃亭也退出不玩了,推倒的多米诺到底到哪一环才能终止?
 
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招商、平安等多家银行机构
 
       率先和乐视撇清关系的是招商银行,成为了第一家申请资产保全的银行,申请冻结包括贾跃亭夫妇及其乐视资产总计12.36亿元。招行向乐视讨债,已经进入了资产保全的较量阶段,接下来要看乐视如何腾挪资金,来偿还这笔贷款本息。
 
       虽然这笔贷款逾期的主体为乐视手机业务,为乐视非上市公司的债务,但是招行采取了资产保全这一冻结资产的方式,出其不意,这使得乐视控股不得不全盘考虑这个问题。
 
        招商银行资产保全只是掀开了乐视债务的冰山一角,掀开的是乐视在多家银行的债务问题,一根导火索自然会个个引爆。
继招行之后,乐视又被爆出对平安银行有若干亿级规模贷款也未偿还。平安银行则称,此次乐视风波所涉风险敞口被设定为数十亿元。
不过,早在今年年初,有媒体消息传出,截至去年6月底,乐视网在中信银行、兴业银行、浙商银行等多家银行的授信金额都已经大部分使用。乐视网在12家银行的授信额度为24.2亿元,已使用额度为22.4亿元,使用率达92.6%。不排除这些银行也将加入对乐视的讨债阵营。乐视在这些银行是否都存在敞口余额呢?
股权质押涉及的券商和银行
       前有资产冻结,后有股权质押,老贾这次真的是1万年也很难还清。如果说银行是担心乐视无力偿还债务,那么二级市场上需要担心的则是乐视复牌了之后,股权质押金额会打几折,钱到底会不会缩水。
 
        贾跃亭基于上市公司的质押融资之路始于2011年,其后至2015年10月,共进行了33笔交易。截至7月8日,乐视网的质押比例达到32.65%,无限售股份质押数量为6.39万股,有限售股份质押数量为1194万股。贾跃亭已经质押4.97亿股,占其个人持股总数的97.20%。仅在2015年10月27日一日,贾跃亭一次性就向某家公司质押了5.07亿股,当日乐视股价为50.29元,此次质押套现近百亿资金!
 
       直到今年4月的乐视网停牌,乐视网股价跌到仅剩30.68元,早在停牌前,高位质押的股票就已触及了平仓警戒线。复牌后,老贾质押的近5亿股质押股票大概率击穿平仓线,股票连续跌停似乎也已板上钉钉。
 
        而这些涉及乐视股权质押的金融机构分别为:海通证券、国开证券、东方证券、中信证券、平安证券、西南证券、山西证券、齐鲁证券、国泰君安证券、国都证券、国信证券等;1家信托,平安信托;还有1家银行,民生银行总行营业部,未解质押权共计3.24亿股。
 
二级市场中的基金
 
       银行已经开始申请对贾跃亭的财产冻结,券商开始担心乐视的股权质押爆仓,各公私募基金则开始“心平气和”地接受亏钱。
 
      据统计,2017年一季度共有21家公募基金公司的39只基金持有乐视网股票。其中中邮基金无论是从基金数量上还是持有股票的市值上都位居首位。中邮旗下7只基金不同程度地持有乐视网的股票,共计4582.83万股。其次是富国基金持有1557.19万股,易方达持有744.25万股。
 
       截至目前,中邮基金、嘉实基金和易方达基金都已经乐视的估值下调到22元左右。此外,还有48只私募产品投向了乐视体系的相关标的,资金投向的标的几乎涵盖了乐视的各个生态圈。
 
        有些私募机构早在乐视出事前,就追加乐视大厦作为抵押的保证,因此兑付问题不大。而恒宇天泽发行的一款产品,抵押物仅为非上市公司乐视移动股权,由贾跃亭及乐视控股提供连带保证。如今贾跃亭资产悉数被银行冻结,根本无力赎回。
 
       而去年8月,乐视对四名对象发行的定增1.07亿股,共融资48亿元。本定于今年8月8日解禁,以现在的股价测算,4家公司共计浮亏近30.23亿元。老贾欠下的债什么时候才能到头。
 
乐视的供应商
 
      公募亏钱还相对冷静,相比之下,供应商则没这么“理智”。从6月25日,各大供应商就躺在了北京乐视大楼门口。十多名供应商占据了乐视大厦一层三分之二的空间,只留下一条通道供员工进出使用。这些供应商表示,是来追讨乐视欠他们的6000万元货款。
 
乐视的私募债
乐视还面临着私募债的还息压力。
2015年8月份-10月份,乐视网累计在深圳证券交易所和北京股权交易中心发行2只私募债和2只公司债,分别为15乐视01、15乐视02、15乐视债和15乐视01。
这4只债的发行总额为22.3亿元,发行方式均为私募。通过对这4只债的利率及付息方式计算,今年8月份-10月份乐视将面临1.6525亿元的债券还息压力。
执行过程中,会优先保证质权人的权益,也就是说质押股权优于银行债务,可股权质押资产160亿元已被法院冻结,这是一道无解题。欠债还钱,老贾估计要还1万年。乐视之乱,到底要烧到什么地方?
月3日,上海市高级人民法院的一份民事裁定书将乐视迅速推向了风口浪尖。
裁定书显示,根据招商银行上海川北支行申请,乐视系3家公司及提供连带责任担保的乐视网原董事长贾跃亭、甘薇夫妇的12.36亿元资产,被司法冻结。招商银行方面表示,在乐视旗下乐风移动的贷款发生欠息并经多次催收无果后,才采取司法保全手段
对于曾经财大气粗的贾跃亭来说,如果仅是12亿元资产被冻结,那还不是什么事儿。问题是,麻烦远不止这些。7月4日,乐视网发布公告称,控股股东贾跃亭及乐视控股所持乐视网26.27%的股权中已有99.06%被司法冻结。按照乐视网停牌价30.68元计算,此次被冻结的股权价值159亿元。
国家企业信用信息公示系统也显示,除上海高院的冻结外,乐视系的公司如乐视控股、乐视影业、乐视致新、乐视云等还先后遭到北京、天津、山东等地法院多次冻结,包括现金、股权和其他资产冻结。据报道,还有一些合作伙伴正在申请对乐视系公司进行资产保全。
乐视系公司资金紧张,在业内早已是公开的秘密。去年11月份开始,乐视就深陷资金链困境。今年年初,融创中国向乐视投资150亿元,市场一度希望乐视资金链问题得到破解。贾跃亭曾乐观表示,融创中国的出手,将让乐视系的上市公司和整个乐视生态体系均得到充足的“灌溉”。
但是,半年时间过去,乐视的资金紧张问题不但没有缓解,反而越来越严重,直到出现目前的危机。在抵押资产尚能覆盖债务的情况下,招商银行还是申请冻结抵押资产,表明其对乐视系未来信心不足,这是一个危险的信号。
尽管乐视系并未到了山穷水尽的地步,各方还在为此进行各种努力,贾跃亭本人也表态将“尽责到底”。但从目前已经公开的信息来看,乐视和贾跃亭从过去的万人瞩目走到现在的危机四伏,教训是全面和深刻的。
从乐视自身看,其危机的根源在于业务战线拉得过长,且高度依赖外部融资。除了乐视网之外,乐视非上市体系的公司中,乐视体育、乐视影业、乐视汽车等吸金能力同样惊人,融资总额也有数百亿。过去几年,市场流动性比较充裕,乐视各项业务想象空间大,轻而易举获得大量资金。但随着市场流动性趋紧,乐视这种疯狂烧钱的粗放式扩张,加上自身少有真正盈利的业务,其资金链紧张甚至断裂是迟早的事情。
现在不少创业公司特别是创业初期的互联网平台,往往并未真正将精力聚焦于主营业务本身,而是希望通过不断烧钱来吸引用户、做大流量进而提升估值,然后通过股权转让、公开上市等方式进行变现。乐视的危机应该是一种警示。
这也再次告诉我们,多元化战略是一把双刃剑。乐视的“战略七子”不但没有带来多元化收入,反而沦为一个个资金黑洞。多元化应建立在核心竞争力之上,产业链和生态圈应基于核心业务而展开,而不是盲目“横向扩展”。国外的优秀企业,大多数只投资一个行业,在这个行业里培养自身核心竞争力,再以此为基础逐步实施多元化经营。
如苹果公司围绕具有核心竞争力的产品,如iPhone手机,建立多元化平台,打造上下游生态链,让产品之间形成更深层次的整合和协同,不断形成和形成新市场。此外,多元化战略的实施还要充分关注外部环境变化,如宏观经济金融形势,把握好扩张节奏,控制好安全边界。
对银行来说,这其中也有一些值得注意的地方。2015年11月,招商银行与乐视控股签署战略合作协议,其上海分行向乐视控股及旗下公司提供100亿元战略性全球综合授信额度。这样的信贷决策是如何做出的、授信额度是如何确定的,相关银行应进行检讨和反思。
当然,以招商银行为代表的商业银行,对涉及乐视系公司的资产采取司法保全手段,无可厚非,合理合法。不少媒体批评银行“贸然抽贷”“恶意查封”,都是有失偏颇的。在资产可能受损的情况下,银行通过法院进行资产保全,并非抽贷停贷,也不是“雨天收伞”,而是债权人常用的一种司法保护手段。
但不可否认,对于乐视这样债务繁重的公司,这一举措可能引发债权人连锁效应,进而导致陷入更为被动的局面。招商银行也表示,后续不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。下一步,或可由招商银行牵头组成债权人委员会,在监管部门的指导监督下,协调行动,理性作为,采取多方支持、市场主导、保持稳定等措施,争取企业发展的有利条件,努力实现银企共赢。
从乐视融资结构看,这也反映出,我国金融改革还需要进一步深化。Wind资讯显示,乐视网自上市以来已累计募集资金超过300亿元,其中直接融资92.8亿,间接融资207.8亿。乐视网的间接融资超过三分之二,企业杠杆率相对较高,在资金面紧张的情况下更容易出现问题。
全国金融工作会议即将召开,下一步我国应继续优化金融市场结构,着力发展多层次资本市场体系,深化创业板、新三板改革,改善企业债务和股本融资结构,提升资本市场对科技创新支持力度,大力提高直接融资特别是股权融资比例。这样不仅有利于分散金融风险,而且可以拓宽企业投融资渠道,优化企业杠杆结构,帮助企业走出融资困境。
乐视和贾跃亭这场危机,还告诉我们一个道理,那就是:企业资产和个人财富一定要做好隔离。我国不少民营企业家,在全身心投入到企业经营管理过程中,往往将企业资产与家庭资产、个人资产混在一起,难以区分。如此,在企业出现债务问题的时候,债权人及相关权益人将可以通过法律手段对企业、家庭及个人资产同时采取司法措施。土豪们以及创业的新贵们一定要注意了,要通过保险、信托等安排,在家庭财富与企业经营之间一定设立一道防火墙,牢固构筑风险隔离屏障。否则,企业经营失败将迅速传导到家庭和个人,最后连最基本的家庭财富也失去保障。

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